Рецессия — значительный спад экономической активности, распространённый на всю экономику и длящийся более нескольких месяцев. Формальное определение (в США): два последовательных квартала падения ВВП. Более строгое — официальное определение NBER (National Bureau of Economic Research), учитывающее несколько индикаторов.
Индикаторы
- ВВП: падение
- Безработица: рост
- Розничные продажи: падение
- Промышленное производство: снижение
- Занятость вне сельского хозяйства
- Реальные доходы
Кривая доходности
Лучший исторический предсказатель. Когда доходность 10-летних облигаций ниже 2-летних — инверсия. Почти все рецессии в США с 1960-х предшествовались инверсией (лаг 6–18 месяцев).
Почему работает: инвесторы ожидают снижения ставок ФРС в будущем, а ФРС снижает ставки в рецессию. Логика самодостаточная.
Причины
- Ужесточение денежной политики: ФРС повышает ставки → дорогой кредит → замедление
- Пузыри активов: dotcom, 2008 — лопаются
- Внешние шоки: COVID-19 (2020), война, нефтяные шоки
- Перегрев: полная занятость, инфляция, исчерпание резервов роста
- Кредитный кризис: банки перестают выдавать
Исторические рецессии
- Великая депрессия (1929–1933): 25% безработицы в США, ВВП упал на 30%
- Стагфляция 1973-1975: нефтяной шок, инфляция + спад одновременно
- 1980–1982: двойная рецессия, Волкер борется с инфляцией
- 2001: рецессия dotcom, относительно лёгкая
- 2008–2009: Великая рецессия, финансовый кризис
- 2020: COVID-рецессия, самая короткая (2 месяца)
- Россия: 1998, 2009, 2015, 2022
Фазы
- Пик: максимум экономической активности
- Спад: падение (начало рецессии)
- Дно: минимум
- Восстановление: рост возвращается
- Экспансия: выше прежнего пика
Мягкая vs жёсткая посадка
- Мягкая: инфляция снижается без рецессии. Редко
- Жёсткая: для снижения инфляции нужна рецессия. Обычно
Что делают ЦБ и правительства
- Снижение ставок
- Количественное смягчение (QE)
- Фискальная стимуляция: субсидии, налоговые льготы
- Инфраструктурные расходы
Что делать инвестору
- Подготовка до рецессии: подушка на 6–12 месяцев расходов, диверсификация
- В рецессию: не продавать в панике, продолжать покупки (DCA), избегать циклических секторов
- Защитные секторы: коммуналка, потребительские товары первой необходимости, здравоохранение
- Ядовитые: финансы, недвижимость, авто, туризм
Рецессия и фондовый рынок
- Рынок обычно падает на 20-50% за 1-2 года до/во время рецессии
- Восстанавливается БЫСТРЕЕ, чем реальная экономика — часто до конца рецессии
- Лучшие доходности в истории — покупки в момент, когда всем страшно
Личные финансы
- Фиксированная работа? Создайте подушку
- В опасной отрасли? Думайте о переквалификации сейчас
- Ипотека? Фиксированная ставка защитит
- Инвестиции? Не панике, следуйте плану
Российская специфика
Рецессии в РФ часто связаны с ценами на нефть, санкциями, курсовыми шоками. 2022: рецессия -2,1% ВВП (мягче, чем опасались). 2023: рост 3,6%. Прогнозы на 2026: умеренный рост, но инфляция выше целевой.
Обсуждение (0)
Войдите, чтобы задать вопрос
Загрузка комментариев…