Рецессия: как её распознать и что делать

Рецессия — значительный спад экономической активности, распространённый на всю экономику и длящийся более нескольких месяцев. Формальное определение (в США): два последовательных квартала падения ВВП. Более строгое — официальное определение NBER (National Bureau of Economic Research), учитывающее несколько индикаторов.

Индикаторы

ВВП: падение
Безработица: рост
Розничные продажи: падение
Промышленное производство: снижение
Занятость вне сельского хозяйства
Реальные доходы

Кривая доходности

Лучший исторический предсказатель. Когда доходность 10-летних облигаций ниже 2-летних — инверсия. Почти все рецессии в США с 1960-х предшествовались инверсией (лаг 6–18 месяцев).

Почему работает: инвесторы ожидают снижения ставок ФРС в будущем, а ФРС снижает ставки в рецессию. Логика самодостаточная.

Причины

Ужесточение денежной политики: ФРС повышает ставки → дорогой кредит → замедление
Пузыри активов: dotcom, 2008 — лопаются
Внешние шоки: COVID-19 (2020), война, нефтяные шоки
Перегрев: полная занятость, инфляция, исчерпание резервов роста
Кредитный кризис: банки перестают выдавать

Исторические рецессии

Великая депрессия (1929–1933): 25% безработицы в США, ВВП упал на 30%
Стагфляция 1973-1975: нефтяной шок, инфляция + спад одновременно
1980–1982: двойная рецессия, Волкер борется с инфляцией
2001: рецессия dotcom, относительно лёгкая
2008–2009: Великая рецессия, финансовый кризис
2020: COVID-рецессия, самая короткая (2 месяца)
Россия: 1998, 2009, 2015, 2022

Фазы

Пик: максимум экономической активности
Спад: падение (начало рецессии)
Дно: минимум
Восстановление: рост возвращается
Экспансия: выше прежнего пика

Мягкая vs жёсткая посадка

Мягкая: инфляция снижается без рецессии. Редко
Жёсткая: для снижения инфляции нужна рецессия. Обычно

Что делают ЦБ и правительства

Снижение ставок
Количественное смягчение (QE)
Фискальная стимуляция: субсидии, налоговые льготы
Инфраструктурные расходы

Что делать инвестору

Подготовка до рецессии: подушка на 6–12 месяцев расходов, диверсификация
В рецессию: не продавать в панике, продолжать покупки (DCA), избегать циклических секторов
Защитные секторы: коммуналка, потребительские товары первой необходимости, здравоохранение
Ядовитые: финансы, недвижимость, авто, туризм

Рецессия и фондовый рынок

Рынок обычно падает на 20-50% за 1-2 года до/во время рецессии
Восстанавливается БЫСТРЕЕ, чем реальная экономика — часто до конца рецессии
Лучшие доходности в истории — покупки в момент, когда всем страшно

Личные финансы

Фиксированная работа? Создайте подушку
В опасной отрасли? Думайте о переквалификации сейчас
Ипотека? Фиксированная ставка защитит
Инвестиции? Не панике, следуйте плану

Российская специфика

Рецессии в РФ часто связаны с ценами на нефть, санкциями, курсовыми шоками. 2022: рецессия -2,1% ВВП (мягче, чем опасались). 2023: рост 3,6%. Прогнозы на 2026: умеренный рост, но инфляция выше целевой.