Фьючерсы: контракты на будущее

Фьючерс — производный финансовый инструмент, контракт между двумя сторонами об обмене актива в будущем по заранее оговорённой цене. Впервые возникли на Dojima Rice Exchange в Японии XVII века. Сейчас торгуются на биржах всего мира: товары, валюта, акции, индексы.

Пример

Сегодня 17 апреля 2026. Фермер обеспокоен ценой пшеницы в сентябре. Он может продать фьючерс: обязательство поставить тонну пшеницы в сентябре по цене $300. Мельница покупает этот фьючерс — фиксирует цену покупки. Обе стороны защищены от колебаний.

Стандартизация

В отличие от форварда (внебиржевого форвардного контракта), фьючерс полностью стандартизован:

• Размер контракта (1 контракт нефти = 1000 баррелей)
• Даты исполнения (обычно ежемесячные)
• Качество базового актива
• Место поставки (если физическая)

Клиринг и маржа

• Биржа — контрагент обеих сторон
• Начальная маржа: залог 5-15% от стоимости контракта
• Вариационная маржа: ежедневная переоценка позиций
• Margin call: если потери превышают маржу, нужно довнести средства

Плечо

Маржа 10% означает плечо 10:1. Движение цены на 1% — изменение капитала на 10%. Это и достоинство, и ловушка. Начинающие теряют капитал за часы.

Типы базовых активов

• Товарные: нефть (WTI, Brent), газ, золото, серебро, медь, пшеница, кукуруза, кофе, сахар
• Валютные: EUR/USD, USD/JPY и др.
• Финансовые: S&P 500, NASDAQ, RTS, казначейские облигации
• Процентные ставки: Fed Funds, SOFR

Хеджирование vs спекуляция

• Хеджеры: производители/потребители, страхующие риски. Авиакомпании покупают фьючерсы на топливо
• Спекулянты: не имеют реального интереса к активу, играют на изменении цены. Обеспечивают ликвидность

Физическая vs расчётная поставка

• Физическая: на дату исполнения передаётся сам актив (нефть, металлы)
• Расчётная: переводятся деньги в размере разницы цен. Индексы, некоторые валюты
• 95% фьючерсов закрываются до исполнения — перепродажей обратного контракта

Контанго и бэквардация

• Контанго: дальние контракты дороже ближних. Обычно — стоимость хранения, процентная ставка
• Бэквардация: наоборот, обычно при дефиците сейчас

Печально известные случаи

• Апрель 2020: фьючерсы WTI уходят в отрицательную зону (-$37). Нефтехранилища переполнились, продавать дешевле, чем хранить. Многие спекулянты разорились
• Никель, 2022: LME приостановила торги, когда цена взлетела на 250%. Огромные убытки Tsingshan Group

Для розничных

Фьючерсы доступны через брокеров. Но не для новичков:

• Высокий риск из-за плеча
• Сложная структура
• Необходимо следить за экспирациями (roll-over)
• Налогообложение сложное

Альтернативы — ETF на фьючерсы (USO, DBC). Проще, но есть свои проблемы (contango bleed).